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日本掀起并购交易潮,私有化、海外并购料为重点领域

  同期,除日本外的亚太地区整体并购交易则跌至近10年最低水平。

  在日本股市屡创新高后,日本企业有了更多资金。加之日本政府政策和投资者也正向企业施压,要求日本企业支持经济增长,推动日本并购交易开年后大幅攀升。而同期,除日本外的亚太地区整体并购交易则跌至近10年最低水平。业内人士和分析师预计,日本并购市场将继续在亚太地区并购中占大头,私有化、海外并购将是重点发力领域。

日本掀起并购交易潮,私有化、海外并购料为重点领域

  日本掀起并购交易潮

  根据媒体汇编的数据,今年迄今为止,与日本相关的并购交易额增长了43%,达到674亿美元。相比之下,除日本外的亚太地区的交易额则降至近10年来的最低水平。事实上,这一热潮在去年就已开始酝酿。2023年,与日本相关的并购交易就已占亚洲总交易量的22%,触及四年来的最高水平。

  野村证券的全球并购主管清田了(Akira Kiyota)称:“这一年将被我们铭记为日本并购时代的曙光之年,我们可能会看到交易数量和交易额的显著增长。”

  来自日本政府和投资者的压力正在刺激交易。高盛驻东京的并购主管矢野吉彦(Yoshihiko Yano)表示,日本的人寿保险公司和资产管理公司正与激进的股东一起呼吁和推动企业治理改革,因此企业对相关并购交易不得不更加开放。而如果投资者不喜欢公司的战略,他们会更加积极地在股东大会上呼吁重新选举新董事。“过去,即使公司股价下跌,一些日本企业高管仍不需负太大责任。但如今,如果股东给予他们的支持率低于80%,他们将不得不正视问题,负起责任。而过去,股东通常会默认给予高管90%或更高支持率。”他称。

  此外,日本政府去年新发布的并购指导方针,呼吁日本企业收到潜在的海外(寻求被收购)提议时要作出“真诚的考虑”。清田了称:“一方面,随着全球参与者开始更现实地考虑并购,日本企业收到了越来越多的咨询。另一方面,由于新指导方针,即使是那些以前不提供任何明确理由就拒绝收购的日本企业,如今也被迫认真考虑。”

  也因此,尽管日元对美元汇率再度跌破150,今年前两个月的大宗并购交易主要为日本企业的海外并购。这些交易包括日本瑞萨电子(Renesas Electronics Corp.)同意以91亿澳元(60亿美元)收购澳大利亚软件公司奥腾(Altium Ltd),录得日本企业对澳大利亚上市公司的最大规模收购。房屋建筑商佐藤大工作室(Sekisui House)以49亿美元收购美国建筑商MDC Holdings股份有限公司,在美国扩张业务。

  东京精品投资银行BDA Partners的合伙人阿克顿(Jeff Acton)称:“日元疲软也未能阻止日本企业的海外并购交易,因为这是由企业战略所推动的。”

  摩根大通的日本并购主管多井光一郎(Koichiro Doi)表示,日本蓝筹股公司内部也发生了心态的转变,有利于推动并购发展。尽管过去企业董事们对并购时常犹豫不决,但从去年他们开始实施“更理性的做法”。他预计,“日本并购市场今年可能会吸引全球关注”。

  这股并购交易热潮也与日本其他市场交相呼应。随着日本经济从困扰了几十年的通货紧缩中复苏,日本债券市场交易再度活跃,引发了券商争抢交易员和经纪人。复苏的日本股市也让股票分析师忙于撰写报告和向海外投资者推介优质股和企业。“我们的销售团队公布了我的时间表后,很快就被填满了。”高盛的首席日本股票策略师柯克(Bruce Kirk)笑称,“我从未像现在这样受欢迎。”

  料将继续强劲,私有化、海外并购为重点发展领域

  在开年这场热潮下,业内人士和分析师纷纷预计,日本的并购交易年内还将保持强劲态势。美国银行的亚太地区全球企业和投资银行业务主管古萨德特(Peter Guenthardt)称:“可以合理地假设,在未来几年,日本可能仍然会是亚太地区最大的并购交易池,我们将看到日本比其他亚太市场发生更多的交易活动。”

  阿克顿也认为,私募股权退出、企业业务剥离、管理层并购和海外并购将共同推动日本企业推行更多的并购活动。他的公司也计划在未来12个月内新招募两到三名员工,以帮助日本企业完成交易。

  清田了也持类似观点,认为除了剥离非核心业务和子公司外,日本企业今年的 “大规模”交易会集中在海外并购和公司私有化两个领域。

  三菱日联摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.)的并购咨询小组负责人笃司信夫(Atsushi Tatsuguchi)同样押注,今年日本并购市场将出现更多公司私有化案例,因为如此一来,管理者将能够更容易地推行企业改革。相关例子包括日本电信公司KDDI Corp.和贸易公司三菱商事株式会社(Mitsubishi Corp.)同意以4965亿日元的价格将连锁便利店Lawson股份有限公司私有化,以加快其业务数字化的步伐。

  事实上,去年最大的并购就隶属于私有化和海外并购范畴。一起是东芝在去年9月同意私募股权基金日本产业合作伙伴(JIP)以2万亿日元(133亿美元)的收购将其私有化。交易完成后,JIP持有东芝78.65%的股份,东芝则从东京证券交易所退市,待企业价值回升后JIP再让东芝重新上市。另一起是去年12月新日铁公司(Nippon Steel Corp.)宣布以141亿美元收购美国钢铁公司(United States Steel Corp),从而成为世界第二大钢铁公司。

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